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粵科母基金投資總監林宇航:2020年是募資突圍戰

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  編者按:剛剛過去的2019年,有人認為“是過去十年中最差的一年,也是未來十年里最好的一年。”這一年里,全球經濟增長乏力、結構性去杠桿的壓力仍在,A股

   編者按:剛剛過去的2019年,有人認為“是過去十年中最差的一年,也是未來十年里最好的一年。”這一年里,全球經濟增長乏力、結構性去杠桿的壓力仍在,A股大盤在3000點徘徊……但是,我們也看到資本市場力度超強的大改革,注冊制試行、科創板開板、重組上市“松綁”、證券法修訂通過、“富摩”擴容、滬倫通開通、外資限制放開提前……

 
  我們相信,2019年絕非“最差”的起點及“最好”的終點。2020年還有無數種可能,且是最具有想象力的、偉大的可能。
 
  時代財經邀請中國最具影響力、最活躍的金融機構的高管、投資家、經濟學家,為2020年那些無數偉大的可能,分享他們的智慧。
 
  以下是廣東省粵科母基金投資管理有限公司投資總監林宇航對母基金投資的經驗分享。
 
  粵科金融集團(下稱“粵科集團”)是廣東省政府授權經營的國有獨資企業,也是國內最早成立的創投機構之一。
  作為國有企業,粵科集團如何實現國有資本、產業資本、社會資本三者的協同發展?錢荒,是當前整個私募股權行業面臨的問題,粵科集團對此有何突圍策略?2020年,在基金的募投管退方面,粵科集團又有何新的打算?新年來臨之際,時代財經專訪了廣東省粵科母基金投資管理有限公司(粵科集團旗下母基金)投資總監林宇航。
  粵科的雙重角色
  “如果把粵科集團看做一個個體的話,‘他’的角色是雙重的,‘他’不僅是一個市場化的投資人、服務商,也是一個有大格局、大情懷的公務員。” 林宇航首先向時代財經解讀了粵科金融的定位。
  林宇航介紹,粵科集團是廣東省唯一的省級科技金融集團。“近年來,集團通過構建基金業務、創投業務、金融業務、資產管理等業務體系,初步形成‘創投為主、多業聯動’的發展格局。”
  從職能定位來看,粵科集團一直致力于為廣東科技創新提供綜合金融服務,目標是打造國內知名創投機構。
  從戰略定位來看,粵科集團是重要的省級科技創新平臺,需要服務好省委、省政府發展戰略新興產業、推動重大科技成果轉化和建設重大科研基礎設施等戰略布局。
  資本能夠持續助力科技創新,投資者們的意愿無外乎兩個方面,一方面是收益和風險的平衡,另一方面是收益與流動性的平衡。
  粵科集團作為國有企業,“國”要求兼顧政府的政策目標,“企”要求按市場的辦法實現收益、流動性、風險的均衡。
   為了兼顧這兩方面的訴求,林宇航告訴時代財經:“粵科集團一方面通過與省、市、區三級政府合作,設立省級、市級的創投基金,支持當地產業培育和高質量發展;另一方面也借助各地市政府資源,深度挖掘廣東地區優質項目,為投資人賺取股權投資收益。”
  林宇航介紹,2019年,粵科集團在管基金實現IPO退出的項目有新媒股份(300770)、嘉元科技、宇瞳光學(300790)、通達電氣(603390)、百奧泰等,在國內創投機構中名列前茅。
  在實現國有資本、產業資本、社會資本三者的協同可持續發展方面,“粵科集團最重要的經驗就是尊重各類資本的利益訴求,發揮各自的優勢和所長,共同創造價值。粵科集團在股權投資層面的合作伙伴遍及政府、銀行、上市公司、產業資本、富有的自然人等等,這么多年的發展,積累了豐富的資源整合經驗,可以說,每一個基金背后都是不同類型資本的協同整合。” 林宇航說。
  他表示,國有資本的優勢在于政府資源網絡和品牌背書,這點為基金獲取項目資源方面提供較大的便利性;產業資本的優勢在于深厚的產業理解力,為基金的投資提供專業判斷,同時也能為相關的產業鏈項目提供資源嫁接;社會資本的核心訴求是在風險可控的前提下最大化盈利,但受自身資源條件束縛,往往需要求助于像粵科集團這樣的專業機構。
  “粵科集團發展到今天,就是充分發揮國有資本、產業資本和社會資本協同的結果。” 林宇航如是說道。
  2020年,募資突圍戰
  2019年,中國母基金行業過得并不容易,不少基金都悄無聲息地消失了。和海外成熟的母基金市場相比,國內正在遭遇的一個殘酷現實就是缺乏能夠投資母基金的長線資金。
  “私募股權基金募資難,是當前以及未來一段時間行業面臨的普遍困難。過去傳統的機構出資人,如銀行、上市公司,受監管和市場環境影響難以繼續對外出資,因此募資渠道比過去要窄很多。目前,市場化做得比較好的私募機構,其資金主要來自于產業資本、政府性質引導基金和富有的家族或個人。”林宇航表示,中國私募股權行業資金來源其實是經歷了從單一化到多元化,又從多元化逐漸向單一化轉變的過程。
  2008年以前,私募股權行業還是一個相對小眾的行業,除了粵科集團、深創投等少數國有背景創投機構外,資金來源大多是富有的家族或個人;2009年-2016年,隨著市場資金充裕以及創業板的推出,大批PE機構成立,行業井噴式增長,政府引導基金、上市公司、銀行、信托等機構投資者大量涌入,豐富了LP的結構;2017年至今,受資金面緊張、金融嚴監管、一二級市場泡沫逐漸破裂等因素影響,私募股權行業逐漸進入“嚴冬”,資金的出資能力和出資意愿受到打擊,社會資金退潮,政府背景的國有企業、政府引導基金等成為LP的主力軍,呈現“國進民退”的特征。
  展望2020年,林宇航認為,從外部環境看,中美關系暫時緩和有利于增強國內外投資人的信心;從內部政策看,我國對外開放進一步擴大,中央經濟工作會議強調貨幣政策靈活適度,也有助于增加私募股權行業的資金供給。“但過去幾年,LP群體還沒從上一輪的‘泡沫’中緩過勁來,社會資本的信心恢復還要有一個過程,再加上一級市場股權投資周期長、退出難,LP結構依然會延續目前‘國進民退’的趨勢。”
  “粵科系的基金過去有一部分是銀行理財資金和上市公司出資的,這兩年受市場環境影響,也主動調整了募資策略,設立一些特色產業基金和區域性基金。”林宇航介紹說,粵科集團旗下基金,如廣東省新媒體產業基金、粵科省知識產權基金、粵科人才創業基金、粵科華僑子基金、粵科增城基金、粵科茂名基金、粵科河源母基金等等,這些基金主要是與產業資本、地方政府或地方引導基金合作設立的。
  為了更好適應當前形勢,2020年,粵科集團在私募股權投資基金領可能會做一些策略性的調整。
   “首先,會加大省級政府引導基金的承接力度,更好服務廣東省高質量發展的戰略部署。其次,會更集中于特色產業基金的募集設立,加強產業資源的整合和導入。第三,在投資方面會加大力度,尤其是加大力度引進廣東省外的重大科技成果轉化項目,粵科集團將為此類項目提供全方位金融配套服務。”林宇航表示。

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